(Блумберг) — Политика Европейского центробанка, который пытается выиграть время и признает замедление экономики региона, продолжает поддерживать кэрри-трейд. Но не стоит слепо набрасываться на самые высокодоходные гособлигации еврозоны, необходим избирательный подход.
В то время как итальянские облигации предлагают наиболее привлекательный доход от кэрри и роста цены по мере приближения срока погашения, с поправкой на волатильность на первые места выходят Испания и Португалия. Смотреть на этот показатель необходимо, поскольку получение кэрри-дохода базируется на предпосылке о неизменной кривой доходности, что подразумевает ставку на низкую волатильность, а это не гарантировано.
- Хотя ближний конец кривой Италии предлагает максимальный доход от кэрри и роста цены по мере приближения срока погашения бумаг среди европейских гособлигаций на горизонте трех месяцев, они теряют первенство с поправкой на волатильность
- Слабый тренд в макроданных Италии указывает на то, что замедление экономики может продолжиться в ближайшие несколько месяцев, что повышает планку для существенного сужения спредов, особенно в свете увеличения объема предложения и повышенных политических рисков
- В то время как конъюнктура становится слабее по всей еврозоне, испанские бумаги с погашением через 3-7 лет и португальские на отрезке 5-7 лет предлагают наиболее привлекательный кэрри с поправкой на волатильность, учитывая относительно более благоприятные планы по размещениям и более низкие политические риски в краткосрочной перспективе в сравнении с Италией
- ПРИМЕЧАНИЕ: Танвир Сандху, стратег по глобальным процентным ставкам и деривативам, пишет для Блумберг. Статья основана на его собственных наблюдениях и не является рекомендацией для инвесторов.
Перевод статьи:Don’t Get Too Carried Away With European Bonds, Be Selective
Контактные данные редактора, ответственного за перевод: Анна Улаева aulaeva@bloomberg.net
Контактные данные автора статьи на английском языке: Танвир Сандху в Лондоне tsandhu17@bloomberg.net
Контактные данные редактора статьи на английском языке: Вэнь Рам vram1@bloomberg.net, Кит Дженкинс
©2019 Bloomberg L.P.